国内油价或大幅下调 国际油价回落带动。随着美伊和谈的不断推进，国际油价再次下跌。5月27日，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌5.21美元，收于每桶88.68美元，跌幅为5.55%；伦敦布伦特原油期货价格下跌5.29美元，收于每桶94.29美元，跌幅为5.31%。
原油价格出现明显回落，主要是伊朗宣布达成了和平协议，内容涉及霍尔木兹海峡、地区军事部署及未来协议安排等问题。市场逐步看低油价，但波动率依旧较高。2026年5月20日，市场对2026年6月的WTI油价共识为90美元/桶，而波动率油价为97.71美元/桶。波动率价格和市场共识价格始终没有重合，说明市场不确定性扩大。
上周末美伊双方的和谈不断推进，特别是巴基斯坦和其他中东国家积极斡旋，特朗普释放了和谈顺利的信号。尽管期间存在反复，目前WTI和布伦特原油已下跌至90美元/桶区间。具体来看，5月25日，伦敦洲际交易所布伦特原油2026年7月期货结算价每桶96.14美元，比前一交易日下跌7.40美元，跌幅7.15%。5月26日，美伊最新冲突为达成临时协议并重开霍尔木兹海峡的前景蒙上阴影，布油收涨；WTI因美国假期周一未结算，较上周五下跌。5月27日，伊朗媒体披露的伊美谅解备忘录框架细节点燃了市场对美伊谈判前景的乐观预期，尽管白宫随即否认文件真实性，但投资者仍押注协议正趋于达成，国际油价再次下跌。
过去两个月，市场几乎每一条关于美伊谈判进展的消息都可能引发油价单边5%以上波动，消息被证伪后又迅速反向修复。预计在最终协议落地前，WTI原油期货价格将在95—105美元/桶区间震荡运行，波动幅度可能进一步扩大。
美伊谈判中市场关注两方面问题：一是美伊谈判及协议落地进度，双方在浓缩铀议题上尚未达成共识，而去核诉求与浓缩铀分歧正是本轮矛盾的导火索，也将直接左右协议推进节奏。事实上，美国、伊朗和以色列三方存在深层利益对立，谈判前景充满变数。二是霍尔木兹海峡通航现状，全球约25%的石油海运量依赖该航道，其通航状态直接牵动市场神经。根据伊朗最新表态，美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量。作为交换，伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平。船只通行的管理和航线安排将由伊朗与阿曼共同协调。
除美伊谈判外，多重供需同步发力，共同压制国际油价走势。今年5月初，阿联酋正式宣布退出OPEC及OPEC +机制，不再受该组织产量配额约束，这是近60年来阿联酋首次退出该组织，标志着OPEC对全球供应的管控力显著削弱。业内分析认为，阿联酋退出后有望逐步提升产能，计划到2027年将产能提升至500万桶/日，中长期将增加全球原油供应，对油价形成持续压制。同时，本轮中东冲突进一步加剧中东国家间矛盾，OPEC +内部协调难度加大，无序增产风险抬头，全球原油供应增量预期升温。
美国通胀压力增加也对油价形成间接压制。自2月底以来，美伊冲突下原油价格已从60美元/桶附近一路攀升至近120美元/桶。冲高后市场并未出现快速下跌，整体维持高位震荡格局，进一步加剧了美国国内的通胀压力。美国劳工统计局数据显示，美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。能源指数同比暴增17.9%，汽油价格同比上涨28.4%，燃料油通胀率更是飙升54.3%。
短期内，国际油价还存在一定支撑。美国即将进入夏季需求高峰期，石油去库节奏将决定国际油价走势，在美伊冲突整体可控的背景下，随着去库的进行，原油价格依然存在支撑，整体高位波动。不过对于国内成品油价格来说，由于近期国际油价回落，成品油价格有望回调。截至5月28日第五个工作日，参考原油品种均价为96.83美元/桶，变化率为-6.76%，国内汽柴油零售价应下调450元/吨。本轮调价窗口为6月4日24时。
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