13F报告显示，高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors四季度继续重仓中概股，核心仓位仍集中在拼多多、阿里巴巴等互联网与生物医药公司。
根据最新披露文件，截至2025年12月31日，HHLR美股持仓总市值约31.04亿美元，较三季度末的40.91亿美元明显下降，持仓数量仍为33只，显示出在整体仓位上有所收缩，同时继续向少数核心标的集中。
从结构来看，拼多多依然稳居第一大重仓股，阿里巴巴维持第二大重仓地位，百济神州（BeOne Medicines）和富途控股等仍位居前列，组合集中度进一步提升。
核心重仓继续集中，拼多多与阿里巴巴权重上升四季度最核心的变化仍然发生在电商龙头上。
数据显示，HHLR继续增持拼多多，持股由三季度的859万股增至1072万股，持仓市值由11.36亿美元升至12.16亿美元，占投资组合比例由28%升至39%，第一大重仓股地位进一步巩固。
与此同时，阿里巴巴也获得明显加仓。持股由328.9万股增至543万股，持仓市值由5.88亿美元升至7.96亿美元，占组合比例升至26%，继续位居第二大重仓股。
这一变化表明，HHLR仍在持续强化对中国电商龙头的集中配置，将资金进一步向确定性较高的核心资产集中。
减持富途与Webull，清仓百度、网易，大幅降低交易平台敞口与继续加码电商形成对比的是，HHLR对部分金融科技与交易平台类公司进行了明显减仓。
富途控股持仓由三季度的323.8万股降至163万股，持仓市值由5.63亿美元下降至2.68亿美元，仓位占比由14%降至8.6%。
Webull的降仓幅度更为显著，持股由3308万股降至597万股，持仓市值由4.89亿美元降至4642万美元，仓位占比从12%降至1.5%，接近清仓水平。
此外，三季度仍位列前十大持仓的网易，以及三季度新建仓的百度、满帮、冬海集团和Bright Scholar等标的，在四季度均已不再出现在持仓名单中，显示该机构在部分互联网和新经济板块上进行了明显的仓位收缩。
增持医药与生物科技，维持长期配置方向在核心互联网资产之外，HHLR仍维持对创新药与生物科技公司的较高配置比例。
四季度，百济神州仍为第三大重仓股，Legend Biotech、Arrivent BioPharma等公司也继续位列前十大持仓，显示出该机构对创新药赛道的长期看好并未改变。
此外，Cytek、Gossamer Bio、Maze Therapeutics等生物科技公司仓位亦基本保持稳定，整体医药板块配置结构变化不大。
新建仓比特币ETF与台积电，小幅布局新方向四季度，HHLR还新建仓了iShares比特币现货ETF（IBIT），并小幅买入台积电（TSM），同时新增Alphabet等少量仓位。
分析称，虽然这些持仓规模仍然较小，占比均不足0.2%，但被视为在数字资产与全球科技龙头方向上的试探性布局。
整体来看，这些新增仓位更多属于边际配置，对组合结构影响有限。
组合收缩与集中并行，继续聚焦核心资产总体来看，HHLR四季度的调仓呈现出两个明显特征：
一是整体仓位收缩，美股持仓市值由约41亿美元降至31亿美元，反映出在市场波动环境下的谨慎态度；
二是集中度进一步提升，拼多多与阿里巴巴合计占比已超过65%，核心资产权重继续上升。
同时，大幅削减交易平台类公司仓位、退出部分中概互联网标的，也显示出该机构在锁定收益与控制风险之间进行平衡。
从调仓路径来看，HHLR仍在延续其一贯策略：集中押注少数长期看好的核心公司，同时动态调整非核心仓位，以维持组合的增长潜力与稳定性。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。配资炒股平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
